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收购摩奇卡卡 业内看好富春通信后续整合发展

发布时间:2016/12/9 15:38:23  | 来源:中国财经时报网 | 作者: | 责任编辑: 凝琛

12月7日,富春通信(300299)发布了《重大资产重组草案》(下称《草案》),公司拟斥资8.8亿元收购摩奇卡卡100%股权。

与之前的方案相比,此次《草案》有多处调整,摩奇卡卡此次估值比之前下调了近2亿。“这还不是最主要的,方案由此前的现金+增发股份收购改成全部现金收购,另外大股东将提供给上市公司高达几亿元的无偿借款,都显示出对于这一收购的强烈看好。”一位投行人士表示。

国金证券的研报则认为,100%现金支付的方式更明确了公司持续深化业务转型的决心。

主动下调估值

《草案》显示,摩奇卡卡此次收购价为8.8亿元,2016年度、2017年度、2018年度和2019年度摩奇卡卡实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于6,300万元、7,900万元、9,900万元和11,450万元,对比之前的收购预案,摩奇卡卡估值为10.5亿,2016年度、2017年度、2018年度和2019年度业绩承诺分别不低于7,000万元、9,100万元、12,000万元和12,000万元。

这意味着,摩奇卡卡此次估值比之前下调了近2亿,对此,一位长期跟踪上市公司并购的投行人士表示,下调估值,更多的是对投资者和股东的一种保护,另一方面也是响应国家广电总局出台的游戏新政。

方正证券的研报也认为,本次更改方案的主要原因一方面是为维护各方利益,顺利推进、加快重组;另一方面,也由于7月起开始执行的新《通知》,标的方需为一些项目补办相关版号的手续,使得《犬夜叉之寻玉之旅(国内版)》、《还珠格格》、《逆麟》、《雪鹰领主2》等上线计划有所延迟。

多项举措保护股东利益

“从估值上来看,《草案》利润承诺对应的市盈率为13.97倍、11.14倍、8.24倍,对比《预案》的15倍、11.53倍、8.75倍,这是对投资者和股东的一种保护。”上述人士表示。

事实上,摩奇卡卡是一家十分具有含金量的游戏企业,资料显示,摩奇卡卡成立于2011年,成名于2012年,主营业务为移动游戏的研发和制作,其在本土游戏企业中享有较高的声誉。

自成立以来摩奇卡卡已经推出《校花的贴身高手》、《新大主宰》、《犬夜叉之寻玉之旅》等数款手游,具有丰富的IP资源储备和商业化运营经验,收购完成后将助力公司加码泛娱乐内容布局。

有行业观察人士认为,本次重组是富春通信公司进一步整合文化产业资源,提升公司整体竞争力的重要举措,契合公司进一步持续推动由传统通信向大文化领域业务转型的发展战略。本次交易完成后,上市公司能够进一步增强在泛娱乐内容提供业务的市场竞争力。

通过本次交易注入盈利状况良好的优质资产,将改善上市公司盈利状况,维护上市公司全体股东的利益。

“除了签署业绩承诺协议之外,富春通信出于公司整体长远利益的考虑,还会积极参与摩奇卡卡的战略规划、产品研发与储备、运营规划的制定等关系到长远发展的安排,保障标的公司的长期稳定发展,切实维护全体股东利益,这在之前的并购中也比较少见。”上述投行人士表示。

大股东全力支持并购

除此之外,对比之前的方案由现金+增发股份的方式变更为全部以现金支付,不新增股份发行,取消募集配套资金。

业内人士表示,通过全现金收购意义重大,一方面显示出公司对摩奇卡卡未来的持续看好,不增发股份,加上大股东的无息借款,能最大程度的增厚公司的每股EPS,增加上市公司盈利能力,利好投资者;另一方面,纯现金收购不需要中国证监会审批,只需要交易所和股东大会的审批,这将大大加快购买摩奇卡卡的进程,提升并购效率,这或许是为后续资本运作腾出时间。

不过通过纯现金收购也会给上市公司带来较大的资金压力,对此,富春通信在《草案》中通过交易对价分期付款、标的公司回购股份、大股东无偿借款给上市公司等手段来规避。

对于8.8亿元的现金对价,富春通信将通过分期付款的形式来完成支付,资金压力并不那么大。《草案》显示,本次交易的交易价款分五期支付,今年分两期支付6.6亿元,剩余2.2亿元,分三期2017年、2018年、2019年标的公司实现当年度业绩承诺后支付。

此外为了打消投资者担心“套现闪人”的情况,富春通信此次方案设计了回购条款,将标的公司与上市公司的利益进行深度捆绑,铸就利益共同体。摩奇卡卡股东范平、邱晓霞、付鹏将通过协议大宗交易的方式以4.4亿用于购买富春通信的股票

国金证券的研报表示,通过重组方案前后的“持股转换”,公司成功锁定范平、邱晓霞、付鹏等核心高管,确保摩奇卡卡未来经营稳健性,将进一步增强摩奇卡卡的业绩承诺完成预期。

看好后续发展

对于富春通信的此次并购,业内人士都表示十分看好。

方正证券研报认为,此次收购的标的IP集中在影视剧、文学类IP,而此前已经完成收购的骏梦IP储备有《秦时明月》、SNH48、《武动乾坤》、《RO仙境传说》等,集中在动漫二次元、游戏,二者形成良好的互补。

同时,公司于2015年5月收购福州畅读23%、上海渔阳24.24%股权,布局文学阅读和漫画;2016年1月收购深圳微星星15%股权,卡位明星偶像IP;6月,增资收购中联百文8%股权,加码作家经纪,夯实网文IP开发实力,与收购标的一起,形成了较为全面的一体化IP布局。

国金证券的研报认为,收购摩奇卡卡是延伸移动游戏的内容供应,是公司在网络游戏、动漫、网络文学、网络阅读等大文化领域业务的深度加码,而100%现金支付的方式更明确了公司持续深化业务转型的决心。

通过二者的协同发展,将提高上市公司在泛娱乐内容提供业务的市场竞争力,增厚上市公司的业绩,提高上市公司市场竞争力。

中国生活消费标签:摩奇卡卡

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