原标题:央行定向降准的三大作用和一个信号

面对经济下行压力增大的情况,央行果断出手:决定从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点,下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。据粗略估算央行此次定向降准释放的资金大约为1000亿元左右(2月份农村商业银行和农村合作银行存款合计约为8.2万亿元)。

这个数字对于县域农村商业银行和农村合作银行来说是久旱逢甘霖,因为这新增的约1000亿元资金将引导更多资金流向“三农”和支持县域经济发展。增强金融服务实体经济的能力,支持国民经济重点领域和薄弱环节。但是,对于整个金融市场而言,这部分资金只是“毛毛雨”。如果就事论事而言,央行此次微调不值得大做文章。

正如央行新闻发言人指出,此次对相关县域农村金融机构下调准备金率是为了加强金融对“三农”发展的支持,引导加大涉农资金投放的结构性调整举措,不意味稳健货币政策取向的改变,在稳健货币政策取向下,不会影响银行体系总体流动性。虽然此次定向降准不会影响银行体系总体流动性,但还是释放出宽松意图的明确信号。不过此“宽松”非彼“宽松”——即定向宽松而不是量化宽松。虽然,此“宽松”不是彼“宽松”,但是,央行的此次微调无论对农业经济还是资本市场的作用不容忽视,主要体现在以下三个方面:

一是信号作用明显,提振市场信心。虽然定向降准时间点早于市场预期,但是流动性增加还是有利于降低市场的悲观预期,提振市场信心。市场此前预期央行可能下调存款准备金率,此次只是针对县域农村商业银行和县域农村合作银行下调存准,但仍然可能被看作是即将下调存准的信号。定向宽松非刺激,有助于长期利率向基本面回归。

二是增强县域经济流动性,实实在在支农惠农。金融对农业的支持十分重要。无论是农业本身还是农业化龙头企业发展都离不开金融的支持。在经济下行压力增大的情况下,当前农村经济发展不容乐观,流动性不足严重制约了涉农企业和农村经济的发展,下调县域农村商业银行和农村合作银行人民币存款准备金率,可以向市场释放部分流动性,支持涉农企业发展,促进投资需求,对农村经济会有一定的推动作用。截止到2013年年底,金融机构农村贷款的余额为17.29万亿元,2013年农村贷款余额同比增长18.9%,此次定向降准将会令农业发展获得更加充裕的资金。

三是定向降准利好资本市场,涉农板块获益明显。相对资本市场而言,定向降准对于涉农板块的上市公司无疑是一大利好,而且从某种角度上说,还起到一定的“托市”作用。昨日股市止跌企稳就是一个积极信号。虽然增强流动性不会直接影响涉农上市公司业绩,但是无论是农业种子公司,还是农业机械公司,或是其他涉农企业,此次定向降准给相关涉农上市公司未来业绩增长带来想象空间。

在经济增长下行压力依然存在的情况下,预调微调的政策还会不断出台。尽管这不是货币政策转向的信号,但是的确是定向宽松的信号。此次定向降准释放的信号表明:定向降准只是定向宽松的开始,不排除下一步有更多定向宽松措施出台的可能。