虽然“沪港通”并非一项针对房地产行业的政策,但内地在香港上市的房企无疑将是第一批受益者。香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股的名单中,内地在香港上市的房地产企业占了20多席,既有中国海外、龙湖这样的龙头开发商,也有保利置业、恒盛地产这样的成长型公司。

香港内房股估值分化十分严重,中小房企估值普遍低于行业平均水平。睿信致成总经理薛炯文向《每日经济新闻》记者表示,随着两地资本市场连通,内房股未来不仅要获得国际投资者的青睐,更重要的是要赢得内地投资者的信心,内地在港上市房企有望获得过去六七年间都没有的较高市盈率。

然而这种可能性实现的前提是,开发商必须改变长期以来对品牌工作的轻视,否则,即使“沪港通”落地,内房股可能仍然难以改变长期低迷的状态。

从受追捧到被冷落

香港资本市场已经成为了内地房企最重要的融资场所,在香港上市的内房股锋芒也日渐盖过在A股上市的地产股。

《每日经济新闻》记者统计数据发现,在去年销售额全国排名前二十位的大型房企中,A股上市房企数量仅有7家,在港股上市的内房股数量达到11家(统计包括在A股与H股同时上市的中国中铁),如果算上万科、绿地、金地、招商、万达等龙头企业以借壳方式登陆香港市场,全国TOP20房企在香港股市拥有上市地位的内地房企已经达到18家。

随着近些年来A股IPO与再融资闸门对房地产企业紧闭,香港资本市场已成为内地房企上市以及境外发债的重要场所。2013年,共有金轮天地、五洲国际、时代地产等7家内地房企赴港上市,中原地产研究部统计数据显示,2013年知名房企海外融资总额高达552.24亿美元,折合人民币3369亿元,大部分均是通过香港资本市场完成募集。

辉立证券分析师陈耕向记者表示,虽然A股IPO已经开闸了,但国内房地产调控转入常态化,大多数中小型内地房企不得不依赖香港资本市场实现融资。

长期关注港股市场的地产人士张映光表示,港股市场经历过两个阶段,2007年以前,很多地产公司都能在香港以较高价格发行,最典型的莫过于碧桂园。但是在2007年之后,在香港上市的房地产企业需要较净资产大幅折让才能上市。

“虽然在这最近一两年,香港投资者给予内房股的估值很低,很多内房股被称之为‘流血上市’,通过IPO募集的资金有限,但由于上市后公司可以通过发行优先票据等方式持续融资,在未来几年,香港资本市场对于内地房企仍有较大吸引力”,香港粤海证券投资银行董事黄立冲认为。

一家地产公司的上市公司掌门人称,港股市场给内房企较低的估值是必然的。首先,投资者对内地企业的运作模式并不熟悉;其次,不少公司的业绩不稳定,很难做到持续增长。