新华社披露“ 金易融(北京)网络科技有限公司运营的“e租宝”网站以及关联公司在开展互联网金融业务中涉嫌违法经营活动,正接受有关部门调查。有关部门将及时公布调查结果。”

在经历了蚂力神和万亩造林事件“洗礼”之后,对于央视是否能再为一个非法集资公司背书一事,我是毫不怀疑的。最近闹得沸沸扬扬的e租宝涉及自融的事件基本尘埃落定——APP无法连接、官网无法打开,网传老板张敏失联。

打开微博搜索“e租宝”,看看帖子下面的评论,我只能用哀鸿遍野来形容了。

e租宝官网数据显示,截至12月3日,e租宝注册用户已达489.9万人,累计投资金额为729.53亿元。网贷天眼统计,截至12月3日,e租宝无论12月2日单日成交数据还是7日成交数据、30日成交数据,均超过红岭创投、PPmoney、鑫合汇等公司位居P2P平台排行榜首位。#嗯,央视功不可没#

对于e租宝存在的问题,在被查封前已有媒体披露。2015年10月份,共有309个借款公司在e租宝平台上发布借款标,借款标共计649个,但是其中有292家企业在之前发生过注册资本变更,占比达94.5%。并且这些企业注册资本会距发布第一个借款标的前忽然变更,变更前,这些企业的注册资本平均为154万,变更后达2714万。

更为可怕的是,有302家公司在借款之前发生过法定代表人变更,占比达97.7%。变更后,有32人在2家以上的借款公司中任法定代表人,即一人控制两到三个公司。这借款集中度简直了,e租宝的风控水平如何,一目了然。

不过对于e租宝所宣称的融资租赁业务,业务本身其实是没有问题的。融资租赁在西方已经经历了几十年的历史,其特点是承租方是占用了出租物的大部分的有效使用周期或者享受了绝大多数的风险收益,而相关的出租协议往往伴随着一定条件下资产所有权的转移。许多企业的一些大型设备往往就是采用融资租金的方式获得,比如航空公司的飞机。

据媒体披露的数字来看,e租宝累计发行的产品量超过752亿元,这个数字对于银行而言不算大,但是造成的影响范围不小。不过值得说明的一点是,这个金额并不是造成损失的金额,因为e宝经营一年有余,其标的产品有的期限是2个月,有的产品期限为1个月甚至短至10天,所以具体贷款余额是多少,从目前公开披露的数字恐怕难以具体测算,而投资人的损失金额更是要等待调查结束之后才能知道了。

P2P存在的必然性与尴尬

曾被视为“最大P2P平台”的陆金所在经历2.5亿坏账风波之后剥离了P2P业务,据不完全统计,P2P平台已经跑路的平台也有上千家,但是为什么这个“过街老鼠”般行业的参与者却趋之若鹜呢?归根结底还是需求太过于旺盛。

对于资产端而言,我国银行对中小企业和民营企业的覆盖率极其低下,即使在银行业最为发达的深圳,据内部披露的数据,2014年融资满足率仍不足20%,北京应该更低,再往下沉的地方就更不知道了。除了企业贷款外,个人贷款需求也完全不能被满足。根据央行今年发布的《2014年金融机构贷款投向统计报告》,银行业整体贷款余额为81.68万亿元,因此可以想象互联网金融的生存空间有多么广大。

而对于资金端来言,对于低的令人发指的活期理财和不痛不痒的宝宝类货币基金,P2P产品的收益率无疑是极其具有吸引力的。投资这件事情,风险高低并绝对的无对错,关键在于投资偏好。#要不我们风险投资别玩了#

可以这样说,P2P对投融资双方来说确实存在价值,老百姓多了一个理财的通道,中小企业和个人多了一个融资的通道,这必然是一个生产经营资金与个人消费资金的重要的补充渠道,但对于投资者来说它是不是一个好东西,关键看走的健康不健康。

P2P尴尬的地方有两个:对于资金端来说,低于9%的收益率有更加稳妥的方式去实现,而高于13%的受益通常又需要额外警惕;而对于资产端来说,谁也不愿意把自己的老底一五一十的扒了个干净,只穿个裤衩站在投资人面前。

P2P的风险判断简述

根据十部委发出的《互联网金融健康发展指导意见》,互联网金融的发展还是要靠企业自觉,指导意见明确了不同业务的监管单位但是并没有制定出特别的准入门槛设置,这就使得阿猫阿狗想来也就可以来这个行业里面拼杀一番。当然,这个行当意见有了全国数千家平台竞逐,俨然已经不是一个蓝海,对资本、风控、品牌都有很高要求。

在这里,青山资本作为专业TMT风险投资机构,可以简单介绍我们评判P2P平台的一个基本的方式:

先看背景:首先看该平台背景有没有国有银行、股份制银行、国资等,再看其是否能加入一些专业的协会或者能牵头制定一些标准,例如央行支付清算协会等。此外,平台管理与技术背景、是否有知名投资机构背书等都会很重要。#不知道哪冒出来以前干过传销的人就算了#

再看风控能力:主要指标包括债券保障程度、标的项目的获取方式与种类、风控算法、有没有担保等等。

三看运营能力:这个需要结合平台活跃度、获客方式、现金流等情况深入了解才可以,一般情况下这些需要深入调查。

但是对于普通民间投资人,或许不具备太强的风险判断能力,应该怎么办呢?这里我觉得只说最简单的两招:

一看P2P的排行评级,这类的榜不少金融机构与院校都有参与制定,对于其中评级过低的平台,建议慎重进入。

二来注意分散风险,P2P风险很高,所以要注意理财资产合理的分散配置,别一股脑全砸进去了。这里着重强调一下,对于销售人员声称的“担保公司担保,100%安全”的话,千万别当唯一标准。一来是谁知道这个担保公司是不是老板亲戚开的?其中是否有重复担保、透支担保、期限错配等问题,保险公司实力没有一番深入调查也无从得知,从结果上来看,担保公司倒闭也不新鲜了。

根据大概率事件布局,留出适当的风险准备,这是每一个低风险偏好的投资者都应该时刻铭记的。

恶性循环已显现,期待行业健康发展

发生这样的事情,马上带来的就是P2P的获客成本又会进一步增加了。从我们风险机构的角度来看,这类创业项目获得投资的几率又会降低不少。大约半年前,行内人士披露一个有效获客需要700元左右,而最近更有人披露一个获客更是需要2000元之多。虽然数据的准确性以及统计口径差异还需要进一步了解,但是毫无疑问获客成本一定是惊人的高。

我们再来算算平台的收益又会有多少?假设一个典型的优质投资者最初投资1万左右进行试水,玩了半年以后没遇到问题进一步追加投资最终达到5万的投资额度,一年下来平台的受益也在千元左右,如果这样玩下去真心是客户越多亏钱越多。即使能打的平衡,整个平台的成本也是需要大量的用户才可以覆盖。

e租宝全渠道覆盖的大手笔投放营销的手段绝对没有持续性,对于这种高成本获客的一定要格外警惕。

从行业整体来看,大致有两个特点:

资金端的马太效应强:已经拥幼稚资金入口的平台价值大,获客成本可以显著降低。

行业链条长,规模化受限:不同标的的风控难度不同,很难规模化,有成熟数据风控体系的平台会比较有价值。大量没有资金获取能力的P2P平台慢慢的只去细耕资产端,然后卖给有实力的资金平台,但是个中麻烦的问题在于风控的责任却依然在平台方,这个需要双方去平衡。

根据十部委颁布的《互联网金融健康发展指导意见》,P2P平台已经明确为仅仅为居间方,只能坚持平台功能不得提供增信与担保服务,涉及自融则要坚决打击。国家层面希望互联网金融能够健康发展,其行业市场空间每一个人也看得到,但其前行的路上仍然有大量的困难亟待解决。例如P2P已经出现了这样的恶性循环:

 投资人高收益要求-高利息回报-能承担风险的优质资产稀缺-垃圾资产填充-风险高企-坏账-获客成本进一步提高-投资人更高收益要求”

我们非常期待有谁能打破这个恶性循环,希望e租宝事件是一剂猛药,能更好地教育出投资人该如何理性投资、能让整个行业更加健康。长远来看,互联网金融依然前途无量,行业的改革与创新希望一刻也不要停。