互联网金融的灵魂在于风险控制

当下投资的一大热点和趋势就是互联网方向。互联网带来的变化可谓天翻地覆,投资者在这样一片新蓝海中的机会更是无穷的。


P2P互联网金融的灵魂其实就是风险控制。P2P提供平台让借贷双方对接,资金由第三方托管,平台自身赚一点手续费,但并不承担风险,其风险是分散在保险公司、担保公司、借款客户身上的。所以,真正的P2P 平台根本没有卷款逃跑的可能。但目前的问题是竞争太激烈,截至2015年5月底,中国共有1946家P2P互联网金融平台,竞争已经进入白热化,大家都在拼流量。
    在互联网金融出现之前,中国老百姓的投资方式大概有四种形式:
    第一种,银行存款,目前年利率是活期0.35%,1年定期1.5% ;
    第二种,余额宝类产品,相当于中国的民间活期存款,年利率为2% ~ 3% ;
    第三种,银行理财产品,年利率为2% ~ 6%;
    第四种,民间借贷,也就是我们通常所说的高利贷,平均利率为20% ~ 40%。

你会发现,从银行理财产品到民间借贷中间有一个很大的利率空档,现在互联网金融填补了这个区域。目前P2P网贷的平均利率是10% ~ 15%,而且手续简便。

对比美国,美国老百姓一般不存现金到银行,因为银行利率实在太低,活期存款只有0.08%,3年定期存款为1%。投资债券的利率要高一些,但收益越高风险越大,美国国债一年期收益只有0.2%,而企业债最多能到3%,但这已经是BBB 级别了。互联网金融虽然最早从美国兴起,但发展相对缓慢,截至2014年底,美国企业债券市场规模为7.8万亿美元,美国国债为12.5万亿美元,而互联网金融只有400亿元人民币,几乎可以忽略不计。另外,美国互联网金融的利率也不高,只有0.8% ~2%。中美不同投资方式利润率和金融市场比较。

对比一下中美两国企业和个人的贷款途径
    第一,企业债。中国的企业债占比远远不及美国,不到美国的四分之一。并且在中国能发债的企业几乎都是央企、国企。
    第二,银行贷款。中国的银行贷款占比要比美国大,但我们的银行贷款是首先满足国企和地方融资平台的融资需求,其次才是民营企业,而小微企业贷款只占到银行总贷款的16.7%。美国的银行贷款90%都是贷给个人,其中购房按揭和抵押消费贷款就占了77%。
    第三,民间借贷。据西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心2013年发布的《银行与家庭金融行为》调查结果显示,中国有33.5% 的家庭参与了民间借贷活动,借贷总额达8.6 万亿元。但是,随着互联网金融的发展,估计这个市场将越来越小。
    第四,P2P网贷。中国的P2P网贷规模遥遥领先于美国,是美国的6.3倍,并且由此催生了中国的合法民间利率。 

当我们在一个规范的P2P平台购买金融产品时,会被清楚地告知这笔钱要用多久,年化收益率是多少。并且一个规范的P2P 平台会有第三方资金托管、担保公司担保或者平台自有资金先行赔付,将来还可能大规模引入保险公司承保。因此,在风险可控的情况下,年利率能达到10% ~ 15%。

因此,如果说P2P网贷的利率就是中国的民间定期利率,那么余额宝类产品其实就是中国的民间活期利率。这类产品可以随时提取,资金用于购买货币基金,年化收益率为2% ~ 3%。2015 年第一季度,余额宝基金期末净值为7117.24亿元,而整个货币基金市场总规模为 20891亿元。这就是中国的民间活期利率!

为什么对中国互联网金融前景看好
    第一,需求旺盛。

广发银行和国际调研机构益普索于2015 年1 月6 日发布的《中国小微企业白皮书》显示,目前中国小微企业融资缺口高达22 万亿元,超过55% 的小微企业金融信贷需求未能获得有效支持。4000多万家中小微企业从商业银行贷不到钱,于是只能转向民间借贷,这些企业是中国互联网金融的资本需求原动力。
    第二,供给充足。

截至2014年末,中国居民存款余额为50.3 万亿元,其中活期存款21.4万亿元,定期存款约28.9万亿元。而对普通投资者来说,目前互联网金融的年收益率为10% ~ 15%,比银行利率要高得多,估计会有相当一部分资金从银行转移到互联网金融上来。
    第三,资产证券化才刚刚起步。

目前的P2P贷款只是盘活了小部分房地产,根据《证券日报》的统计,目前P2P 融资中用房地产抵押的比重占80%。这说明我们还有大量的其他资产没有被证券化,尤其是优质的国有资产。2014 年底,美国债券存量为39万亿美元,而美国2014年的GDP为16.2万亿美元,也就是说,美国债券存量相当于美国GDP的250%左右。比较而言,中国的债权存量只有35万亿元,占GDP比重只有55%。

实现资产证券化,有利于快速变现存量基础设施资产,缓解现金压力,改变基础设施建设单纯依靠企业投资建设、政府分期回购的传统模式,还能将企业风险与基础资产有效隔离,降低融资成本,减轻政府债务负担。我们期望互联网金融能在这个过程中发挥有效作用,也给老百姓更多的投资渠道。